展望2023年，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒗^續(xù)上升，海外供給也有在能源價(jià)格回落之后開(kāi)啟復(fù)產(chǎn)的可能性，鋁供給有增加的可能性；出口需求方面，全 球鋁需求增速整體低于供給端，海外對(duì)國(guó)內(nèi)鋁材及鋁產(chǎn)品需求下降，加上鋁產(chǎn)品進(jìn)出口加稅政策面，可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋁出口下滑。鋁價(jià)前期承壓，后期著重觀望國(guó)內(nèi)真實(shí)產(chǎn)量在下半年的變量。
宏觀方面，2023年美聯(lián)儲(chǔ)雖然加息空間收窄，但是長(zhǎng)時(shí)間維持高利率狀態(tài)是大概率事件，高利率抑 制美國(guó)經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)走弱疊加高息本身也對(duì)大 宗商品價(jià)格形成一定宏觀壓制。
供應(yīng)端，2023年國(guó)內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能有增預(yù)期。增量部分主要體現(xiàn)在內(nèi)蒙古、貴州新增項(xiàng)目投產(chǎn)放量及川滇地區(qū)的復(fù)產(chǎn)，以及廣西地區(qū)電解鋁企業(yè)的開(kāi)工率。由于大部分復(fù)產(chǎn)及新投在2022年底已經(jīng)展開(kāi)，2023年上半年大概率投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)，形成上半年新增及復(fù)產(chǎn)數(shù)量比較多的格局，供應(yīng)增量可能呈前高后低。
終端需求來(lái)看，建筑業(yè)是我國(guó)鋁Z主要的終端應(yīng)用領(lǐng)域，占比約為30%，房地產(chǎn)消費(fèi)減量有望邊際改善，但是房地產(chǎn)用鋁量可能依舊是回縮狀態(tài)。
預(yù)計(jì)2023年用鋁增量主要體現(xiàn)在汽車板塊用鋁、光伏板塊用鋁、家電板塊、電力用鋁，特別是新能源車 消費(fèi)以及光伏板塊消費(fèi)合計(jì)用鋁增量預(yù)計(jì)在85萬(wàn)噸，2022年國(guó)內(nèi)光伏和電網(wǎng)投資為鋁需求貢獻(xiàn)了較多的增量，2023年電網(wǎng)投資增速預(yù)計(jì)將較2022年下半年有所放緩，但是依舊處于用鋁增量階段。綜合來(lái)看國(guó)內(nèi)需求也有小增。
基本面整體來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)鋁錠需求增速不及供應(yīng)增量。不確定因素主要體現(xiàn)在下半年西南地區(qū)階段性枯水期對(duì)國(guó)內(nèi)鋁錠產(chǎn)量的影響力度以及海外宏觀政策松動(dòng)對(duì)終端消費(fèi)產(chǎn)生的消費(fèi)變量。
2023年上半年鋁錠供給壓力較大，政策面轉(zhuǎn)向預(yù)期不大，消費(fèi)增量預(yù)期不高，2023年鋁價(jià)行情可能先抑后揚(yáng)，2023年全年鋁價(jià)運(yùn)行區(qū)間在17000-20000元/噸。
宏觀方面，2023年美聯(lián)儲(chǔ)雖然加息空間收窄，但是長(zhǎng)時(shí)間維持高利率狀態(tài)是大概率事件，高利率抑 制美國(guó)經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)走弱疊加高息本身也對(duì)大 宗商品價(jià)格形成一定宏觀壓制。
供應(yīng)端，2023年國(guó)內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能有增預(yù)期。增量部分主要體現(xiàn)在內(nèi)蒙古、貴州新增項(xiàng)目投產(chǎn)放量及川滇地區(qū)的復(fù)產(chǎn)，以及廣西地區(qū)電解鋁企業(yè)的開(kāi)工率。由于大部分復(fù)產(chǎn)及新投在2022年底已經(jīng)展開(kāi)，2023年上半年大概率投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)，形成上半年新增及復(fù)產(chǎn)數(shù)量比較多的格局，供應(yīng)增量可能呈前高后低。
終端需求來(lái)看，建筑業(yè)是我國(guó)鋁Z主要的終端應(yīng)用領(lǐng)域，占比約為30%，房地產(chǎn)消費(fèi)減量有望邊際改善，但是房地產(chǎn)用鋁量可能依舊是回縮狀態(tài)。
預(yù)計(jì)2023年用鋁增量主要體現(xiàn)在汽車板塊用鋁、光伏板塊用鋁、家電板塊、電力用鋁，特別是新能源車 消費(fèi)以及光伏板塊消費(fèi)合計(jì)用鋁增量預(yù)計(jì)在85萬(wàn)噸，2022年國(guó)內(nèi)光伏和電網(wǎng)投資為鋁需求貢獻(xiàn)了較多的增量，2023年電網(wǎng)投資增速預(yù)計(jì)將較2022年下半年有所放緩，但是依舊處于用鋁增量階段。綜合來(lái)看國(guó)內(nèi)需求也有小增。
基本面整體來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)鋁錠需求增速不及供應(yīng)增量。不確定因素主要體現(xiàn)在下半年西南地區(qū)階段性枯水期對(duì)國(guó)內(nèi)鋁錠產(chǎn)量的影響力度以及海外宏觀政策松動(dòng)對(duì)終端消費(fèi)產(chǎn)生的消費(fèi)變量。
2023年上半年鋁錠供給壓力較大，政策面轉(zhuǎn)向預(yù)期不大，消費(fèi)增量預(yù)期不高，2023年鋁價(jià)行情可能先抑后揚(yáng)，2023年全年鋁價(jià)運(yùn)行區(qū)間在17000-20000元/噸。
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