隨著美聯(lián)儲加息落地，疊加電解鋁庫存低位的帶動，滬鋁價格在步入11月后迎來一波反彈行情，主力合約期價突破18400元/噸。但鑒于后期利多因素有限，預計后市滬鋁上行動能將減弱，整體以振蕩回調(diào)為主。
供給方面:除了云南鋁企擴大減產(chǎn)的預期外，受限于電力供應壓力，四川復產(chǎn)進度較慢，同時貴州地區(qū)近日再度接到提前準備錯峰用電的通知，目前雖無實際減產(chǎn)動作，但相關(guān)預案也開始制定;河南地區(qū)部分鋁廠已經(jīng)開始停槽減產(chǎn)。全行業(yè)即時利潤回落，國內(nèi)投復產(chǎn)的重點項目包括內(nèi)蒙白音華、廣西等地。11月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或環(huán)比小幅回升。
需求方面:本周鋁下游開工率回升，主因河南地區(qū)企業(yè)開工受疫情影響減弱，企業(yè)開工好轉(zhuǎn)，補產(chǎn)前期訂單。10月地產(chǎn)銷量降幅擴大，10月乘用車零售增速下滑。
庫存方面:鋁社會庫存64.1萬噸，較上周-3.6萬噸。短期開工水平仍有上升預期，但近期多地疫情反復，交通管控嚴格導致進出貨難度上升，短期關(guān)注疫情對鋁加工企業(yè)運輸、生產(chǎn)影響。
整體來看:供應端11月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或環(huán)比回升。消費端:房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍偏弱加之疫情反復，不利于房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流的改善，進而對保交樓形成制約，同時外需走弱對我國出口的影響開始逐步顯現(xiàn)，預計11月份需求較往年同期仍偏弱。更長期來看，供應壓力較大，疫情以及地產(chǎn)調(diào)控政策下，需求預期悲觀，鋁價中樞預計向成本線靠攏。短期看國內(nèi)外供給干擾較大，鋁供需雙弱，價格或在區(qū)間內(nèi)偏強震蕩走勢。
綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱確定性較高，整體供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)寬松，此外在宏觀驅(qū)動下鋁價下行趨勢不變，但短期內(nèi)市場不確定性及供給端擾動不斷增加，鋁價或震蕩運行。
供給方面:除了云南鋁企擴大減產(chǎn)的預期外，受限于電力供應壓力，四川復產(chǎn)進度較慢，同時貴州地區(qū)近日再度接到提前準備錯峰用電的通知，目前雖無實際減產(chǎn)動作，但相關(guān)預案也開始制定;河南地區(qū)部分鋁廠已經(jīng)開始停槽減產(chǎn)。全行業(yè)即時利潤回落，國內(nèi)投復產(chǎn)的重點項目包括內(nèi)蒙白音華、廣西等地。11月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或環(huán)比小幅回升。
需求方面:本周鋁下游開工率回升，主因河南地區(qū)企業(yè)開工受疫情影響減弱，企業(yè)開工好轉(zhuǎn)，補產(chǎn)前期訂單。10月地產(chǎn)銷量降幅擴大，10月乘用車零售增速下滑。
庫存方面:鋁社會庫存64.1萬噸，較上周-3.6萬噸。短期開工水平仍有上升預期，但近期多地疫情反復，交通管控嚴格導致進出貨難度上升，短期關(guān)注疫情對鋁加工企業(yè)運輸、生產(chǎn)影響。
整體來看:供應端11月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或環(huán)比回升。消費端:房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍偏弱加之疫情反復，不利于房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流的改善，進而對保交樓形成制約，同時外需走弱對我國出口的影響開始逐步顯現(xiàn)，預計11月份需求較往年同期仍偏弱。更長期來看，供應壓力較大，疫情以及地產(chǎn)調(diào)控政策下，需求預期悲觀，鋁價中樞預計向成本線靠攏。短期看國內(nèi)外供給干擾較大，鋁供需雙弱，價格或在區(qū)間內(nèi)偏強震蕩走勢。
綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱確定性較高，整體供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)寬松，此外在宏觀驅(qū)動下鋁價下行趨勢不變，但短期內(nèi)市場不確定性及供給端擾動不斷增加，鋁價或震蕩運行。
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