目前12月份下游需求持續(xù)改善預(yù)期不變，預(yù)計(jì)鋁去庫趨勢仍將延續(xù)，若鋁價(jià)1.9萬是比較好的低吸機(jī)會；供應(yīng)端：11月產(chǎn)量基本符合預(yù)期，12月產(chǎn)量環(huán)比將小幅回升，其次當(dāng)前鋁價(jià)國儲再度拋儲的概率不大，供應(yīng)預(yù)計(jì)能夠維持在年內(nèi)偏低水平。消費(fèi)端：11月房地產(chǎn)銷售面積同比降幅收窄，說明在房地產(chǎn)政策松動背景下，房地產(chǎn)市場有所改善。
宏觀方面，市場對于疫情擔(dān)憂釋放，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好好轉(zhuǎn)，而國內(nèi)方面1年期LPR下調(diào)，再度提振地產(chǎn)回暖預(yù)期。
基本面看，鋁近期供需層面矛盾并不明顯，供給端僅個(gè)別企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，需求端在下游加工企業(yè)補(bǔ)開工情況下有所好轉(zhuǎn)。
從庫存看，國內(nèi)社庫本周一去庫降至89.1萬噸，去庫幅度較上周放緩，海外庫存維持小幅去庫。我們認(rèn)為去庫幅度將繼續(xù)趨緩，主要系建筑鋁型材新增訂單不佳、鋁線纜開工率下行確定性較強(qiáng)，淡季背景下持續(xù)去庫難維系。
基本面上，云南地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，且環(huán)保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。海外方面，歐洲電價(jià)高企，能源問題仍存，疊加疫情肆虐各國防疫措施趨嚴(yán)，減停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。
成本端方面，隨著氧化鋁價(jià)格回落至3000元/噸，以及預(yù)培陽極價(jià)格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)重新回歸盈利狀態(tài)。消費(fèi)端，持貨商看跌調(diào)價(jià)出貨，接貨商低價(jià)少采，整體成交平淡。近期下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，年末下游補(bǔ)庫趕訂單意愿較強(qiáng)，消費(fèi)端表現(xiàn)平穩(wěn)，但是春節(jié)淡季即將到來，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或?qū)⒆呷酢?
庫存方面，鋁錠社庫去庫。
價(jià)格方面，當(dāng)前鋁市場基本面相對平穩(wěn)，整體延續(xù)供需偏緊的格局，預(yù)計(jì)鋁價(jià)高位震蕩
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年11月未鍛軋鋁合金進(jìn)口量11.95萬噸， 同比增加22%，環(huán)比增加1.3%。2021年11月未鍛軋鋁合金出口量1.20萬噸，同比減少40.6% ，環(huán)比增加9.8%。上周五公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國11月氧化鋁產(chǎn)量同比下降4.5%，至18個(gè)月以來的Z低水平。
綜上所述，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)趨勢，不過在國內(nèi)政策托底作用下，明年一季度末旺季電解鋁需求有望出現(xiàn)明顯回升，鋁價(jià)將有所反彈。
宏觀方面，市場對于疫情擔(dān)憂釋放，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好好轉(zhuǎn)，而國內(nèi)方面1年期LPR下調(diào)，再度提振地產(chǎn)回暖預(yù)期。
基本面看，鋁近期供需層面矛盾并不明顯，供給端僅個(gè)別企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，需求端在下游加工企業(yè)補(bǔ)開工情況下有所好轉(zhuǎn)。
從庫存看，國內(nèi)社庫本周一去庫降至89.1萬噸，去庫幅度較上周放緩，海外庫存維持小幅去庫。我們認(rèn)為去庫幅度將繼續(xù)趨緩，主要系建筑鋁型材新增訂單不佳、鋁線纜開工率下行確定性較強(qiáng)，淡季背景下持續(xù)去庫難維系。
基本面上，云南地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，且環(huán)保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。海外方面，歐洲電價(jià)高企，能源問題仍存，疊加疫情肆虐各國防疫措施趨嚴(yán)，減停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。
成本端方面，隨著氧化鋁價(jià)格回落至3000元/噸，以及預(yù)培陽極價(jià)格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)重新回歸盈利狀態(tài)。消費(fèi)端，持貨商看跌調(diào)價(jià)出貨，接貨商低價(jià)少采，整體成交平淡。近期下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，年末下游補(bǔ)庫趕訂單意愿較強(qiáng)，消費(fèi)端表現(xiàn)平穩(wěn)，但是春節(jié)淡季即將到來，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或?qū)⒆呷酢?
庫存方面，鋁錠社庫去庫。
價(jià)格方面，當(dāng)前鋁市場基本面相對平穩(wěn)，整體延續(xù)供需偏緊的格局，預(yù)計(jì)鋁價(jià)高位震蕩
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年11月未鍛軋鋁合金進(jìn)口量11.95萬噸， 同比增加22%，環(huán)比增加1.3%。2021年11月未鍛軋鋁合金出口量1.20萬噸，同比減少40.6% ，環(huán)比增加9.8%。上周五公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國11月氧化鋁產(chǎn)量同比下降4.5%，至18個(gè)月以來的Z低水平。
綜上所述，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)趨勢，不過在國內(nèi)政策托底作用下，明年一季度末旺季電解鋁需求有望出現(xiàn)明顯回升，鋁價(jià)將有所反彈。
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